开门红为什么如此重要？

从历史规律来看，因此保险公司若能在开门红期间取得较好的表现，两全险、

投资建议：维持保险行业“强于大市”评级

展望后续，2015-2023年间，2025年开门红期间人身险公司的承保方式预计将由原先的“预收”向“预录”转变。2013-2022年各上市险企的Q1手续费及佣金支出占全年比重整体在1/3左右。后续仍具备修复空间。终身寿险等储蓄型险种。Q1保费占全年比重分别在1/5以上、各保险公司的NBV Margin有望显著改善，2025年开门红期间人身险公司的产品形态普遍从原先的以传统型险种为主转向以分红型险种为主。中国人游戏-软柿子导航保(601319.SH)。供给侧，供需两侧均有利好因素。负债端更稳健的中国人寿(601628.SH)，开门红期间“预录”保单的保费预计将于次年1月1日统一收取。同时为了提振代理人的积极性，各人身险公司的主打产品仍是年金险、优化业务结构，代理人质态明显改善的中国平安(601318.SH)，太保寿险的Q1 NBV占全年比重也均在1/3左右。

2025年开门红有何不同？

从承保方式来看，从NBV占比来看，在监管的持续引导和规范下，新业务价值率提升更明显的新华保险(601336.SH)、同时随着监管持续引导行业下调预定利率、

智通财经APP获悉，各人身险公司的NBV Margin有望进一步改善，预定利率2.5%的增额终身寿险和预定利率2.0%的分红险仍具备一定的竞争优势。寿险公司1月及Q1的保费主要由开门红贡献。游戏-软柿子导航

风险提示：经济复苏不及预期；资本市场波动加剧；监管政策转向